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telegram群组索引(www.tg888.vip):十大机构论市:借鉴地产和移动互联网看新能源 高热度可能持续

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  上周沪指上涨2.37%,本周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

  海通策略:借鉴地产和移动互联网看新能源 高热度可能持续

  产业周期:人口年龄结构决定地产周期,智能手机渗透率决定移动互联周期,目前新能源车渗透率才25%、光伏风电发电占比才11%,新能源产业周期尚未走完。盈利估值:地产和移动互联高增长阶段,相关产业链PEG中枢在1附近,目前新能源车PEG在0.5左右,估值还不高。配置和交易:目前新能源产业链基金配置和交易热度较高,但参考地产和移动互联周期,只要景气度还在,高热度维持较长时间。

  兴证策略:市场仍将处于无主线、弱风格窗口 重点关注景气有望持续的方向

  美联储加息预期升温之下,海外市场仍将波动,并抑制国内风险偏好。尽管近期随着市场逐步消化美联储鹰派表态、通胀数据有所改善,美股、美债均有所企稳。但整体来看,紧缩交易仍是海外市场主导。9月8日欧央行加息75bp落地,美国联邦基金利率期货也显示9月21日美联储加息75bp的概率从上周末的57%上升至91%。国内疫情持续扰动,经济复苏乏力。8月出口同比增7.1%,明显低于前值的17.9%和预期值的13.5%。与此同时,8月新增社融规模2.43万亿元,略高于预期,但仍较去年同期少增5571亿元。其中,政策支持性融资需求修复是主要支撑,而企业、居民内生性信用扩张动能仍然较弱。近期地产政策放松预期加码,但仍有待进一步的确认与观察。资金面上,增量资金流入A股市场的步伐有所放缓。其中,公募基金发行放缓,私募、险资也加仓乏力,市场再次进入存量博弈。因此,短期内尽管我们认为市场不存在系统性风险,但国内外宏观因素交织、风险偏好较弱,市场较难出现有持续性的主线风格。

  华西策略:节后市场将何去何从 配什么?

  慢工出细活,耐心逢低待布局,整体策略上不追高。配置上聚焦在“3+1”。当前内外因素对A股风险偏好扰动仍存。海外方面,美联储加息预期上调,强美元下外资流向波动或加大;国内方面,内外需求承压使得本轮经济复苏力度偏弱。同时,稳增长政策加码发力下,宏观资金面仍充裕,在房住不炒的大背景下,“资产荒”对A股估值形成有利支撑。节后的A股市场,“板块轮动加快,向下有支撑,向上有天花板”,操作上“不追高,不恐慌性杀跌”将成为最主要的特征。配置上,聚焦“3”条配置主线+“1”主题。1)受益于“因城施策”政策持续放松的:地产等;2)高景气度的:新能源(储能、电网等)、新能源车上下游产业链、采掘等;3)后续疫情防控将进一步优化,估值存在修复的板块,如:白酒等。主题方面,推荐受益于“国产替代”的“半导体等”。

  西部策略:盈利底形成需要满足哪些条件?

  耐心等待盈利底,配置内需相关性更高行业。当前信用环境趋于回落,国内疫情散点式反复,外需疲软出口趋弱,整体经济修复依然存在较大压力。同时随着海外加息预期再度升温,美元指数进一步走强,人民币汇率再次面临压力,需要警惕短期波动率放大。从资产配置的角度来看,大盘股的配置价值正在逐步凸显,市场整体风格将回归龙头,随着出口数据走弱,外需占比较高的中小盘个股的业绩压力将逐步显现。短期来看,随着重要会议窗口期临近,资源与信息安全仍将是市场关注核心,重点火电、农业和信创产业;另外一方面,关注受益于“欧洲替代”的维生素、化肥农药、钛白粉等细分行业的投资机会;以及有望受益于人民币汇率贬值的家电,轻工,电子,通信等行业。从中期来看,通胀依然是全年最重要的投资主线,持续关注受益于通胀上行的农业,业绩稳健的食品饮料,家电和医药等消费行业龙头,以及虚拟现实游戏等泛消费概念。

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  国盛策略:预期差定价之下 收敛窗口仍将持续

  跟月报观点一致,后市风格收敛的持续性可能超出市场预期:1、社融疲软叠加出口超预期回落,稳增长执行力度有加强必要,接下来1-2个月,政策定力的预期正逐渐被底线思维取代;2、美联储孤注一掷抗通胀的背后,中美利差再度拉大,明显抬升了人民币汇率贬值以及进一步宽松的压力;3、微观角度来看,目前A股交易结构正在从极致化回归,后续再均衡的过程大概率持续。更长线的视角看,A股风格先收敛(Q3末)、后切换(Q4)的概率在提升。从收敛到切换的条件可能有:中长贷确认回升、海外实质性衰退(向下打破)、以及M2-社融剪刀差向下逆转。后市M2-社融能否趋势性逆转,取决于国内实体需求的确认,即将到来的“金九银十”是重要的观察窗口。

  广发策略:继续平衡成长与价值风格

  A股“此消彼长,水到渠成”,价值切换预演+成长股适度扩散。8月下旬以来价值风格持续占优。8月出口增速低预期,当前疫情多点扩散,反而强化“稳增长”政策预期,提升价值风格的胜率逻辑。建议继续把握价值切换预演+成长股适度扩散的投资机会,关注资产重估与中国优势两条主线:(1)赔率较优,且胜率在改善的价值(地产龙头/煤炭);(2)中报景气指向的成长扩散方向(风电零部件/光伏设备/传媒(游戏和互联网传媒));(3)疫后修复及PPI-CPI传导受益(家电/食品饮料)。

  中泰策略:把握四季度“暖冬行情”的布局期 建议关注这些主线

  就布局A股暖冬行情而言,我们建议关注以下主线。主线一:泛能源领域,新旧能源均存在机会。新能源上重视细分景气,后续分化或进一步加剧。如受益于原材料成本下行的风电、强政策支持的大储能板块等;传统能源上,或存在季度级别的周期股主题投资机会,需密切关注能源价格与供给端的变化,如伊朗核协议、欧洲天然气危机等,期待下半年的业绩预期驱动下的估值提升。主线二:重视高端,就进攻角度而言,科创板解禁后的“造富效应”以及基数效应将驱动下半年核心城市地产、高端消费等数据同比明显改善,配合框架内的宽松政策导向,驱动市场经济复苏预期持续,建议配置:核心城市地产及后周期、高端可选消费等,就防御角度而言,上述板块估值相对处于低位。

  国海策略:疫情下哪些领域在逆势扩张?

  疫情背景下,企业或行业的逆势扩张多为景气上升的积极信号。近两年在宏观经济逐步走弱的形势下,各领域资本开支水平的排序大致为制造业>服务业与金融>房地产>农业。具体来看,近两年制造业领域整体资本开支仍维持较高水平,2020H1至2022H1两年复合增速达到14.3%。服务业与金融行业整体亦呈扩张态势,支付于职工薪资的总额两年复合增速为10.1%,但近一年受国内经济增速下行以及变异毒株扩散影响,扩张速度明显放缓。与此同时,房地产行业则在“三条红线”政策的约束下逐步收缩,整体存货增长率由2020年13.7%下降到2021年11.1%后,2022年出现负增长。此外,近两年农业相关企业资本开支的削减最为明显,两年复合增速约为-21%,呈先扩张后收缩特征,其整体资本开支水平与猪周期较为相关。

  中信策略:预期博弈关键期 配置更重性价比

  当前市场正处于预期博弈的关键窗口,增量资金缺乏下存量资金博弈延续高波动,市场仍在新平衡形成过程中,高波动提供了布局好时机,建议关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种,重心继续转向部分前期偏冷门的行业。首先,8月宏观数据明确国内经济弱复苏趋势,当前市场处于政策预期分歧较大的窗口,相关交易博弈性强,市场热点切换快且持续性弱;预计近期政策风格更重已有措施落地而非增量措施加码,房地产三类纾困政策循序渐进将缓解产业恶性循环风险,地产销售将先于开发投资修复。其次,欧美央行双双“放鹰”后,市场对加息和衰退的预期调整后已趋于一致,近期被动贬值的人民币已偏离基本面,预计中期兑美元走势将先弱后强。最后,持续数周“热切冷”的非典型切换后,市场估值的结构分化已开始收敛,市场热度将更趋于均衡,中报披露已结束,估值切换已临近,建议重点关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种。

  招商策略:全球宏观环境重要转折与A股的战略布局机遇

  当前宏观的环境可能会发生新的变化,1)海外方面,全球经济正处在“滞胀”向“衰退”过度的过程中,未来几个月全球很多重要经济指标都将转为负增长。大宗商品价格整体同比增速将会逐渐转负;此前为应对通胀全球央行均采取激进的紧缩货币政策措施,加剧了此后需求衰退的速度以及通胀下行的斜率;美国失业率出现拐点,通胀迎来向下拐点,9月之后美联储加息节奏将会放缓,美元指数和美债收益率可能见顶。对于新兴市场国家股市尤其是A股和港股,是明显的正面支撑。2)国内方面,此前受到疫情、高温、地产疲弱等因素拖累,经济数据有所回落。8月下旬开始,各种政策在进一步的发力,近期银行间流动性开始边际收敛,反映融资需求边际改善。A股所面临的宏观环境从“流动性驱动”逐渐转向“社融驱动”。此外本轮居民储蓄存款溢出可能转向基金和股票。A股正在酝酿新一轮上行攻势,目前尽管波动较大,但正好是低位建仓机遇,推荐配置思路转向均衡配置,在原有景气赛道新机车的基础上加仓银房家。

(文章来源:东方财富研究中心)

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